Оптимальные инвестиционные стратегии (ИС)

В рамках данной работы под оптимальной инвес­тиционной стратегией понимается такое инвестиционное по­ведение предприятия (или тип стратегии), при котором за­явленные цели (мотивы) адекватны способам их достижения (то есть формам инвестиций и источникам финансирова­ния). Показателем адекватности мер, в конечном счете, слу­жит самооценка изменения финансового состояния пред­приятия. Очевидно, что кредитные организации могут учитывать данную характеристику инвестиционной страте­гии клиента в своей кредитной политике.

Предприятия, использующие консервативно-интен­сивную

инвестиционную стратегию больше инвестируют в здания, сооружения, машины и оборудование, меньше всех производят финансо­вых вложений. При этом они испытывают наиболее силь­ный дефицит инвестиционных денежных ресурсов, несмот­ря на самую активную амортизационную политику и получение средств по лизингу. Это обусловлено минималь­ными бюджетными источниками и незначительным обраще­нием к банковскому кредиту. Учитывая, что данный тип стратегии сопровождается постоянным улучшением финан­сового положения предприятия (то есть является единствен­ным стабильным оптимальным типом из «смешанных» ин­вестиционных стратегий), кредитные организации, по нашему мнению, могут быть заинтересованы в оказании кредитной поддержки для усиления инвестиционной актив­ности подобных предприятий.

Предприятия - приверженцы экстенсивно-прогрессив­ной

ИС при минимальных инвестициях в здания и сооруже­ния нерационально много средств отвлекают в финансовые инвестиции. Они не имеют бюджетной поддержки своей ин­вестиционной деятельности, также слабо используют амор­тизационные ресурсы, но весьма активно - банковские кре­диты. Финансовое положение таких предприятий, по их оценкам, стало улучшаться лишь с середины 2001 г., оста­ваясь при этом на низком уровне относительно средних по­казателей.

Предприятия с экстенсивно-интенсивной

ИС отлича­ются наибольшими инвестициями в машины и оборудова­ние и наименьшими долгосрочными финансовыми вложе­ниями, в том числе и в дочерние компании. Они достаточно инвестируют в здания и сооружения, используют лизинг (аренду), и равно активно - все источники финансирования. Такая политика начала положительно сказываться на их фи­нансовом положении с 2002 г., когда темпы его улучшения стали самыми интенсивными на фоне иных стратегий.

Применение консервативно-прогрессивной

ИС сопро­вождается наибольшими вложениями в лизинг (аренду) и дочерние компании, при этом средства от лизинга (аренды) абсолютно не используются в качестве источников финан­сирования инвестиций. Эти предприятия характеризует наи­большее получение средств по целевым государственным программам. Обращает на себя внимание противоречие меж­ду формами, источниками инвестиций и заявленными инве­стиционными целями (напомним, что у этой категории пред­приятий максимальный дефицит даже текущих денежных средств), связанное с высокой нестабильностью финансо­вого состояния подобных предприятий.

Для прогрессивной

ИС свойственны минимальные вло­жения в машины и оборудование и достаточно высокие - в ли­зинг (аренду). Такие предприятия наиболее активно исполь­зуют прибыль в качестве источников финансирования, при этом амортизационных средств и банковских кредитов при­влекают мало. В условиях пониженного спроса на продукцию такая стратегия, в общем, рациональна, хотя формы ее прояв­ления не совсем соответствуют целям. И это подтверждает общая тенденция ухудшения финансового положения данных предприятий, которое изначально было самым лучшим в раз­резе «чистых» инвестиционных стратегий. Впрочем, оно так и остается одним из лучших; кроме того, в последнее время по­явилась слабая тенденция к его улучшению.

Интенсивная

ИС отличается существенными и резуль­тативными вложениями в лизинг (аренду), активным ис­пользованием амортизации и бюджетных средств как ис­точников финансирования, но небольшим - кредитов и займов. Финансовое положение этих предприятий заметно улучшилось в 2001-2002 гг., но вновь, как и в 2000 г., ста­ло ухудшаться в 2003 г.