Методика детализированного анализа финансового состояния фирмы

Анализ безубыточности позволяет оценить результаты работы компании, а также помогает выработать рекомендации по увеличению прибыльности ее текущей деятельности.

Формирование рентабельности собственного капитала можно представить в виде схемы, изображенной на рис.1.4.

Рис. 1.4 Формирование показателя рентабельности собственного капитала.

Финансовый рычаг характеризует предел, до которого может быть улучшена деятельность предприятия за счет банковских кредитов. Эффект от привлечения кредитов может быть для предприятия положительным, отрицательным, либо нулевым. Это зависит от соотношения банковской процентной ставки и рентабельности чистых активов. Если кредитная ставка ниже рентабельности чистых активов, то увеличение доли кредитов в структуре капитала (собственный капитал плюс кредиты банков) приводит к росту показателя рентабельности собственного капитала. Если же кредитная ставка наоборот выше рентабельности чистых активов, то увеличение доли кредитов в структуре капитала приведет к снижению рентабельности собственного капитала.

Согласно приведенной схеме рентабельность собственного капитала запишем в виде формулы (1.29).

(ПР - I) х (1 - Т) (СК + Кр) ВР ПР

РСК = ---------------------- х ------------ х ------ х ------ , (1.29)

ПР СК NА ВР

Так как NA = СК + Кр, (1.30)

а NI = (ПР - I) х (1 - Т), (1.31)

то окончательно получим

NI (ПР - I) х (1 - Т) NА ВР ПР

РСК = --- = ---------------------- х ------ х ------ х ------ , (1.32)

СК ПР СК NА ВР

или (ПР - I) х (1 - Т)

РСК = ---------------------- х ФР х ОNA х RП , где (1.33)

ПР

I – сумма процентов за кредиты; Т – ставка налога на прибыль;

Кр – сумма кредитов; NА - величина чистых активов;

NI – величина чистой прибыли; ФР- финансовый рычаг;

ОNA - оборачиваемость чистых активов; RП – рентабельность продаж;

ПР - операционная прибыль; ВР – выручка от реализации.

Экономический рост компании – это показатель того максимума роста в продажах, которого может достичь предприятие, не изменяя прочие оперативные показатели.

Суть данного показателя заключается в количестве прибыли, которую реинвестирует фирма в течение одного календарного года как процент к собственному капиталу, который был у фирмы на начало года. Тогда можем записать:

РП

ЭРК = ------- , (1.34)

СКНГ

где ЭРК – показатель экономического роста компании

РП - реинвестированная прибыль;

СКНГ – собственный капитал на начало года.

Определим коэффициент инвестирования как отношение реинвестированной прибыли к величине чистой прибыли после налогообложения:

РП

КРИ = ------- , (1.35)

NI

где РП – реинвестированная прибыль; NI – чистая прибыль.

Тогда, используя схему формирования показателя рентабельности чистых активов, получим:

ПР ВР NА РП (ПР - I) х (1 - Т)

ЭРК = ----- х ----- х ------ х ------ х ---------------------- , (1.36)

ВР ПР СКНГ NI ПР

или окончательно:

(ПР - I) х (1 - Т)

ЭРК = RП х ОNA х ФР х КРИ Х -------------------------- = КРИ х РСК, (1.37)

ПР

где ПР – операционная прибыль; ВР – выручка от реализации;

NА – величина чистых активов; СКНГ - собственный капитал на начало года;

РП – реинвестированная прибыль; NI – чистая прибыль;

I – сумма процентов за кредиты; Т – ставка налога на прибыль;

RП – рентабельность продаж; ОNA – оборачиваемость чистых активов;

КРИ – коэффициент реинвестирования; РСК – рентабельность собственного капитала.

Все показатели в формулах (1.36), (1.37) берутся на конец периода, кроме величины собственного капитала, которая берется на начало года.

Основным достоинством показателя экономического роста компании является его комплексность, так как он содержит составляющие, позволяющие отслеживать всю деятельность компании.